美高梅官网正网特朗普关税剧烈冲击资本市场上周特朗普关税政策公布后，美股连续两天大幅下挫，欧洲三大股指全线%，道指和纳指也分别下挫9.3%和11.4%，美股共蒸发了约6.6万亿美元的市值。

　　特朗普本次的关税计划主要包括以下三点：①4月5日起对所有国家征收10%的基准关税；②4月9日起对美国贸易逆差较大的国家征收额外关税；③墨西哥和加拿大暂不收取对等关税。根据测算，美国的贸易壁垒将提升至一个多世纪以来的最高水平。

　　机构普遍认为，此次特朗普关税政策全面超出市场预期，随着避险情绪升温，短期内或压制市场风险偏好。同时，各国的应对举措或加剧全球增长放缓的风险。但本次的关税计划，或是全年关税风险释放的高点，后续大概率以边际改善为主。此外，根据相关人士的表态，关税幅度可能有回转的余地，仍存在博弈空间。

　　对于美股来说，市场之前对于关税的关注度较高，本次跌幅中已经部分隐含了对等关税正式落地对股票的定价，但是否会有进一步影响仍需观察。

　　对于美债来说，近期美债收益率持续下探，而美元指数则探底回升，美债获得资本利得和汇率利得的双重收益。未来仍需关注通胀预期的提升对降息节奏的影响。

　　美联储：关税冲击或推高通胀当地时间4月4日，美联储主席鲍威尔在会议上表示，受特朗普政府新一轮大规模关税政策的影响，美国经济正面临“比数周前预想更严重”的价格压力与增长放缓风险。他进一步表示，在前景高度不确定的情况下，货币政策仍需维持谨慎观望美高梅官网，“我们需要等待更明确的信息，再考虑调整政策立场。

　　美国劳动力市场表现韧性美国劳工部数据显示，3月非农就业人数增加22.8万人，预估为14万人，增幅好于预期；失业率较前月小幅走高至4.2%。报告发布后，市场预计美联储在年内有37.5%的概率降息4次，34.7%的概率降息5次。但仍有机构表示，市场可能低估了特朗普激进贸易政策对通胀的影响。

　　A股程序化交易规则落地4月3日，沪深北三大交易所发布了《程序化交易管理实施细则》，促进程序化交易规范发展。具体而言，《实施细则》坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的监管目标导向，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、沪股通管理、监督检查等作出细化规定。

　　证监会召开民营科技企业座谈会近日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与不同领域的民营科技企业代表深入交流，充分听取意见建议。在会上，吴清强调，民营科技企业作为民营经济和新质生产力领域的优秀代表，希望大家积极利用资本市场转型升级、做优做强，更好回报投资者，为推动经济高质量发展积极贡献力量。

　　美国3月CPI、PPI数据将发布本周，美国3月CPI和PPI数据将发布。3月通胀将是美元面临的下一个重大考验，若数据显示美国经济通胀压力持续，可能支撑美元，因为这将增强美联储对进一步降息的疑虑。此外，2月份的核心个人消费支出指数PCE同比上升至2.8%，这将进一步使美联储的降息决策复杂化。

　　2025年一季度结构性行情明显，主流指数涨跌不一。截至3月31日，北证50年内涨幅达到22.48%，是表现最好的主流指数；中证2000、中证1000、科创50分别上涨7.08%、4.51%、3.42%，但红利指数小幅下跌。在这样的基础市场下，一季度主动权益基金净值增长率达到3.47%，最牛基金业绩超60%。

　　4月3日，中国证监会发布《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》，向社会公开征求意见。此次修订聚焦行业突出问题，通过优化准入门槛、强化风险隔离、压实托管人责任等举措，推动托管行业规范化、专业化发展，助力资本市场高质量发展。

　　我们可以从大小盘和价值成长两个维度，将股票基金的持仓风格分为四类：大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长。

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